10月26日-29日，我们对福建地区短纤产业链进行了调研，走访了短纤企业、下游纺纱企业、上游PTA-PX企业及贸易商。通过调研了解到，福建地区短纤市场供需整体紧平衡。当前短纤生产企业基本满负荷，且短期供应增量有限；短纤工厂库存普遍负库存，说明需求确实出现了明显的好转，尽管调研企业对当前需求好转程度及后期订单持续性观点有所分歧，后期对于需求的持续性还有待验证，对整体需求持谨慎乐观态度。调研具体情况如下：
调研总结
a。上游PX-PTA市场，目前PX社会库存偏高，加工费处于历史低位；明年随着PTA新装置投产，上半年会好一些，下半年PX可能会更弱，PX平均加工费可能不到美元/吨。明年PTA新装置集中投产下，对PTA加工费预期不乐观，但当PTA加工价差在-仍有开车动力，会根据PX-PTA总利润决定是否检修。
b。短纤市场供应情况，福建地区短纤工厂开工维持高负荷，经过节后终端订单的集中下达，目前短纤工厂基本处于无库存或负库存状态，从超卖情况和下游备货来看，整体维持紧平衡。另外，关于短纤工厂的负库存，因为前期期现商买的短纤最终是要回到下游纱厂的，所以工厂所谓的负库存包括了下游纱厂的原料备货和期现商锁定的现货，工厂实际货源还是比较多。
关于相关品种的替代，当原生-再生价差在1-1元/吨时，再生对原生替代动力强，短期再生替代影响不大；关于棉花和短纤的替代，如果棉花价格很高，会少用一些，但棉的量还是维持的，主要根据客户需求来定；关于短纤和粘胶的替代，长乐地区替代关系不明显，根据市场销售有关，少量切换。所以，短期短纤相关品种的替代影响有限。
从长期的产能投放来看，因为明年短纤新增产能有限，整体供需相对平衡，在整个聚酯产业链中供需格局仍较好。另外，短纤的加工费一般情况是元/吨，0元/吨以上偏高，锁定加工费意愿较强。
c。下游纱厂情况，福建地区短纤需求确实是出现了明显了好转，下游纱厂及终端坯布去库明显，只是市场对需求好转程度及后续订单持续性存在分歧，较乐观的企业认为订单可以持续到年底，有些认为订单只是较疫情期间修复至正常水平，有些认为这波订单可以做到11月中旬附近，后面没什么新的订单。下游纱厂已锁定原料，纱厂之前采购成本5-附近，对原料高价(5以上)接盘意愿不高，且终端对高价纱线采购价格集中在9-9附近，对高价纱线(以上)也较为抵触；后期如果订单不足，产业链又会出现累库，后期行情关键还在于纱线订单情况。
企业调研记录
(1)企业1:某短纤生产企业
a。基本情况：该企业年成立，位于福建长乐地区，短纤+切片产能26万吨，产能全国第八；涤纶长丝产能(FDY+POY+切片)25万吨。该企业优品率99.5%以上，每个月产销平衡。今年1-9月总产量16.1万吨，同比增加10%，其中1.12-2.13检修一个月，替代水刺无纺布的产量也在增长。
b。目前满负荷生产，库存很低，理论库存负一个月，出货排队到11月下，产销整体比往年好，往年除年底，6-7月有个小淡季，去年5月PTA大涨有过减产。下游需求还是很强劲，下游备货到11月底或12月初。整体来看，福建地区短纤市场还是紧平衡。
c。关于短纤和其他相关产品的替代。关于原生与再生的替代，再生装置比较灵活，目前再生的开工率很低，原因很多，比如原生和再生的价差、工人问题，一般价差1-1会有替代，但主要也根据企业自身情况；短纤跟棉花的替代，棉花价格涨会拉动涤短价格，但替代不一定明显，比例很难说；短纤跟粘胶的替代，在长乐地区替代关系关系不明显，根据市场销售有关，少量切换。当棉花和粘胶价格都不明显的时候，一般选择涤短。
d。短纤出口方面，每年约70-80万吨，今年下降，主要因为疫情、汇率影响，国内外价格顺挂，出口不划算。该企业1-9月出口1.2万吨，比往年下降40%。认为期货上市以后，价格快涨快跌，对国外出口偏利空，可能会转到盘面销售。短纤主要出口东南亚，之前还有中东、土耳其等，今年主要去越南，跟棉花做混纺，越南市场还比较大。
e。关于需求，近期国内终端补库力度很大，国外受疫情影响库存不高，疫情结束后可能补库需求也很大。国内这波补库，企业认为有这样几个原因：一是双十一发货规则改变，以前是二十天发完，今年是五天发完；第二个是寒冬预期提升保暖类纺织原料需求，DTY多孔销售较好；第三个大型服装厂订单回流，主要是印度订单的转移。下游订单持续时间不确定，从下游销售看，到年底问题不大。近期短纤相对长丝行情不错，主要是因为喷水需求一般，经编和圆机主要是冬季面料，需求不错，短纤跟圆机相关比较大。另外，关于口罩需求，水刺产量在增长，以前出口，现在内销在增加，水刺与常规短纤切换比较容易，主要是油剂，切换的成本也不大。
f。关于短纤跟原料加工差。认为一般价格上涨看加工差没意义，主要看下游接受度，有一定价格弹性。期货上市后，对短纤的估值比以前高，利润贡献-，加工差-处于中等水平，0以上偏高。暂时会观望下，看市场会给予多少加工费合理，认为对于6附近的价格相对合理，深度回调概率小。对后市偏乐观一点，对未来的空间有多大还在观望。
g。年短纤新产能约30-40万吨，供需相对平衡；年要看新凤鸣进入市场情况。下游体量大，主要在福建长乐，-万锭，纱线在江西有扩能约万锭，长乐现在的场地有限，扩能比较难。
h。对短纤期货看法：期现套利有无风险套利机会，但是做的话首先要了解现货市场，是不是交割品牌？卖到哪里？销售半径问题，运费划不划算？因为期货没有品牌升贴水，但是现货有升贴水，有些贴水-，也跟品质有关。
(2)企业2:某短纤生产企业
a。基本情况：5年投产，早期20万吨短纤，8年长丝投产。目前聚酯产能万吨，50万吨短纤，50万吨长丝。最早做下游纺纱，后来往原料去做，纺织为主。短纤大部分是棉型1.4D，也有做水刺，虽价格高但市场窄；两个工艺差别不大，主要以需求定产品。工厂从建厂到现在开工率都很高，基本%，一是资金充足；二是有下游工厂，10块钱运费可以运到工厂。一般春节期间轮流检修(疫情期间没停车)，有时超负荷生产。目前短纤负库存，长丝库存7天左右。
b。下游情况：该企业配套下游纱锭规模较大，约万锭，存在40%左右的短纤缺口，需要从外面买，定价主要按市场价。下游纱厂主要供应在国内，纱线厂很难卖到坯布厂，一般通过贸易形式，约占70%，发到广东、山东等地。福建整体以来纱厂一直有库存，今年因为疫情多一些，而且开工率高，一旦降下来，成本就增加。纱厂订单一直有，有时比较集中，目前下游订单没有非常的多，因为疫情期间少，只能说恢复了。
c。下游纯涤、涤棉可以调节。一般纱线的原料组成是棉花、短纤、其他=1:1:1，如果棉花价格很高，会少用一些，但棉的量还是维持的，替代会有，但不会很大，主要根据客户需求来定；关于短纤和粘胶的替代。
d。对期货看法：认为有了期货更有利，如果下游停产或减产可以在期货上卖出；也可以利用期货锁定成本或利润；期现结合比较好。
(3)企业3:某下游纱线企业
a。基本情况：1年成立，有70万纱锭，是福建地区纱锭单体最大。今年整个行业低迷，一是中国纺织市场规模大，出口比例大，约35%-40%；二是国际环境对外贸影响较大。福建全省有0万纱锭，长乐占万，其他区域万左右。
b。原料主要是短纤，粘胶占30%，棉花占15-20%。纱线产量1-9月较去年同期有所下降，6-8月开始恢复到去年同期水平。纱线产品结构主流是非棉纤维，纯涤占60%，40%是混纺。销售模式：下游工厂和贸易商各一半。
c。一般3-5月，9月中-11月中是旺季。目前纱线库存一般大企业20天左右，小企业超卖15~20天，该企业纱线库存从一个半月降到20多天，近一个多月以来，库存被订单消化大部分。虽然库存降幅比较大，但因为该企业在纱线价格低位时有所挺价导致库存增加。
d。长乐这边都近乎满负荷，国庆节后开工变化在长乐地区不明显，主要是一直近乎满负荷。
e。目前原料库存20多天，正常情况下原料备货一周左右，当行情处于上涨周期的时候会多备半个月的量。
(4)企业4:某下游纱线企业
a。该企业年投产，目前产品齐全，拥有环锭纺、气流纺、涡流纺以及倍捻设备达50万锭，年产涤纶纱、粘胶纱和混纺纱等产品12.8万锭，是长乐地区纺织龙头企业之一。该企业在四川、安徽新建纱线工厂，目前万锭的总产能。计划增加万锭，设备最先进，主要从德国、意大利、日本进口。
b。目前该企业满负荷生产，过年期间停车五天，今年生产没停过，疫情最紧张的时候也没有停车。该企业库存高的时候有七八千吨的产品库存，每天产量-吨，约一个多月的库存。现在没什么库存；企业的原料库存有三四千吨的欠货(一天用-吨短纤)，采购节奏不固定，主要看行情。
c。产品主要看客户需求。一般夏天用棉纱多，冬天用纯涤多。织布厂的客户分布在广东、浙江、江苏。工厂和贸易商都是一口价交易。
d。目前存在部分订单从印度转移到中国的情况，现阶段印度的单转到中国，中国发给印度，然后印度再出口。该企业是出口到印度最多的工厂，约三分之一的量都出口，除印度外也有孟加拉、巴基斯坦、越南等。
(5)企业5:某下游纱线企业
a。该企业创办于2年，拥有28万纱锭，8年进入纤维素纤维行业，是国内最大的纤维素纤维企业。有单纺、混纺等多品种多功能。
b。二季度外单非常少，市场不乐观，国内5月基本恢复正常；三季度国内产能竞争激烈，9月份市场有所好转；国庆节后需求快速恢复，超预期，原料上涨较多，棉花、粘胶等大幅上涨，主要是国内双十一加上印度的转单。该企业纱线出口不多，不到20%。
c。关于粘胶、涤短和棉花替代，一般根据客户需求，有些客户